انجام کاهش مالیات تقسیم سود موجب میشود که شرکت‌ها سود سهام را زیاد کنند: شواهدی از چین
مالیات بر سود سهام جزء مهمی از مالیات سرمایه‌گذاران است. و توجه سیاست‌گذاران و اقتصاددانان را به‌صورت عمده‌ای به خود جلب کرده است. بااین‌حال، نظریه مالی سود سهام و اصلاح مالیات بر سود سهام به‌صورت یک پازل حل نشده باقی‌مانده است. این مقاله تأثیر سیاست‌های مالیات بر تقسیم سود سهام شرکت را بررسی می‌کند. با استفاده از یک آزمایش طبیعی و مؤلفه برآورد تفاوت، ما متوجه می‌شویم که کاهش مالیات تقسیم سود چین در سال 2005 باعث شد شرکت‌ها سود سهام خود را افزایش دهند. شرکت‌ها با تناسب بالایی از سهام فردی و یا سرمایه‌گذاری‌های موجود، سهم‌هایی را یافتند که بیشتر احتمال دارد پرداخت سود سهام خود را افزایش دهند. بااین‌حال، رفتار فرصت‌طلبانه نیز وجود دارد؛ که در آن بیشتر احتمال دارد شرکت‌ها با نسبت‌های بالاتری از سهام که توسط مدیران ارائه شده است نیز پرداخت سود سهام خود را افزایش دهند. این یافته‌ها حاکی از وجود رابطه علی بین کاهش مالیات در چین و افزایش سود سهام شرکت‌ها است و بیان می‌کند که اصلاح مالیات بر سود سهام در سال 2005 به هدف خود رسیده است.
کلمات کلیدی: مالیات بر سود سهام، سیاست تقسیم سود، آزمایش طبیعی
Do dividend tax cuts lead firms to increase dividends: Evidence from China
China Journal of Accounting Research Volume 4, Issue 4, December 2011, Pages 197-209 open access
Dividend taxation is an important component of investors’ taxes and has attracted the attention of policymakers and financial economists. However, the theory of dividends and the reform of dividend taxation remain a puzzle. This paper analyzes the effect of dividend taxation on firms’ dividend policies. Using a natural experiment and difference-in-difference estimation, we find that China’s dividend tax cut in 2005 led firms to increase their dividend payments. Companies with higher proportions of tradable individual shares or investment fund shares were more likely to increase their dividend payments. However, opportunistic behavior also exists, where companies with higher proportions of shares held by executives were also more likely to increase their dividend payments. These findings support the existence of a causal relationship between China’s tax cut and firms’ increased dividend payments and imply that the reform of dividend taxation in 2005 achieved its goal.
Keywords: Dividend taxation; Dividend policy; Natural experiment
